图源：水井坊第一坊微博
2月24日，帝亚吉欧新任CEODaveLewis主捏了他的第一场事迹电话会议，面对的是一份略显千里重的得益单。
足下2025年12月31日，这家巨匠酒业巨头2026上半财年收场净销售额104.6亿好意思元，贸易利润31.16亿好意思元，剔除汇率变化、并购与钞票搞定等外部身分后，有机净销售额和有机贸易利润均同比下落2.8%。
事迹承压背后是北好意思、亚太两大市集同期熄火，对消了欧洲、拉好意思及非洲地区的增长施展。
财报提到，北好意思和亚太地区净销售额有机下滑6.8%、11.1%。亚太地区中，大中华区受到重挫，有机净销售额下落了42.3%，主要原因是受市集政策影响，中国白酒销量下落了50.4%。
对外资而言，中国白酒已往是高增长思象力钞票。不外行为承担帝亚吉欧白酒业务的变装，水井坊（600779.SH）旧年施展不如东谈主意，营收利润双降。
回答出售传奇时，DaveLewis默示“从未说起”，却也直言：“要是针对非策略中枢钞票，出现无法拒却的报价，帝亚吉欧虽然有酷好参与。”这番表态象征着，这场走过二十年长跑的中外酒业结亲，如今在本钱效果的注目下步入转化关隘。
白酒板块负担事迹，新帅首度回答不会贱卖品牌
在帝亚吉欧最新的巨匠幅员中，中国白酒业务正履历剧烈波动。
2026上半财年（即2025年下半年），帝亚吉欧大中华区有机净销售额骤降42.3%，中国白酒有机销售额跌幅更达56%。
图源：帝亚吉欧2026上半年财报
帝亚吉欧CFONikJhangiani在会议上默示，若剔除中国白酒业务（CWS）影响，集团有机净销售额底本将增长约2%。
水井坊施展欠安，成了帝亚吉欧事迹受挫的径直导火索。
一个月前，水井坊败露事迹预报，瞻望2025年贸易收入30.38亿元，同比下落42%；瞻望收场归母净利润3.9亿元，同比下落71%。水井坊将下滑归因于行业鼎新、传统浮滥场景还原逐步及库存合座处于高位。
行为川酒六朵金花之一，水井坊长久深耕次高端市集，但在深度鼎新期中，受到头部酒企渠谈下千里、区域酒企强势解围的双重挤压。
{jz:field.toptypename/}帝亚吉欧财报提到，受行业政策变化影响，中国白酒合座浮滥场景受到冲击。此外，由于春节时辰较往年偏晚，发货节拍变化亦对大中华区事迹形成影响。在这一布景下，水井坊对成本及库存水平进行了较为端庄的守护。
而市集更存眷的是水井坊的将来走向。
回溯历史，帝亚吉欧与水井坊的结亲始于2006年，那时还处于白酒黄金年代，外资寄但愿于将巨匠守护教学与中国白酒基因无缺嫁接。历经了四轮股权收购和长达七年的长跑，帝亚吉欧最终收场全资控股全兴集团并深度参与水井坊治理，将这家“中国白酒第一坊”打形成外资控股A股白酒上市公司的独一案例。
早年，在帝亚吉欧本钱与守护教学的注入下，水井坊营收从2006年的8.05亿元增至2024年的52.17亿元，净利润从1.05亿元增长至13.41亿元，增长近13倍。
计算词两者的会通远比思象中复杂，从2010年于今，水井坊总司理一职已先后履历了8次更替。
酒业孤苦分析师肖竹青分析合计，帝亚吉欧收购水井坊以来，中国市集已发生三重深切变化，对水井坊组成系统性挑战。
“一是宏不雅环境之变。经济承压类似将来收入预期悲不雅，激发浮滥紧缩与左迁，类似市集政策下，中高端白酒浮滥场景减少、频次下落。二是竞争神志之变。已往茅台站稳3000元价钱带时，通盘白酒都享有性价比红利。如今名酒价钱大都下滑，对水井坊形成挤压。三是品牌传播花样之变。品牌打造已从央视大屏转向手机小屏，必须依靠事件营销、浮滥体验共享和圈层互动来树立好意思誉度，这对水井坊，乃至一线名酒都是一场死战。”肖竹青给与记者采访时默示。
同期，帝亚吉欧巨匠业务减弱，快乐飞艇app旧年已出售多地非中枢钞票，对水井坊的资源干预受限。帝亚吉欧也不得不重新注目这项钞票。
旧年，市集屡次传出水井坊将被出售的音信。在这次事迹会议上，有分析师也问及是否斟酌出售包括水井坊在内的中国钞票。DaveLewis则默示，不会对市集推断置评，但不错明确的是，帝亚吉欧不测以低于品牌价值的价钱出售任何品牌。”
不外，DaveLewis也留了一皆活口：“要是有东谈主建议一个咱们无法拒却的报价，关于那些不属于咱们策略中枢的钞票，帝亚吉欧也有酷好参与。”
尽管白酒品类在帝亚吉欧净销售额仅个位数占比（2026上半财年该数据为2%），但出售水井坊也曾一个踊跃的举动。要知谈，帝亚吉欧的其他跨国竞争敌手，如保乐力加、百福门等都莫得白酒品牌。水井坊明晰的居品矩阵与世界渠谈收罗，也曾难以复制的价值底盘。
肖竹青向记者默示，帝亚吉欧实验的是外西化圭臬的预算制守护花样，强调指标性与过程要领。计算词，中国酒业市集移时万变，内卷加重，浮滥场景的争夺愈发强烈。这种环境下，水井坊一方面需要快速应变、机动有谋略，另一方面又必须罢免外洋准则下的预算与指标箝制。
路透社本年2月曾报谈，自2006年以来，帝亚吉欧已向该业务累计干预11亿英镑。如今，距离初次交往已已往二十年，这部分股权价值约为15亿英镑（约合19亿好意思元），但股价仍较2021年高点低迷逾70%。
上任7周走遍多国市集，“铁腕”新帅看好烈酒赛谈
本年1月1日，60岁的DaveLewis离开浮滥健康公司赫力昂（Haleon），走进帝亚吉欧，成为后者二十多年来首位外部空降的CEO。其最早在集结利华使命长达27年。
这位新任CEO曾赞助英国超市品牌乐购（Tesco）于财务作秀丑闻，先后裁人上万东谈主、大刀阔斧削减业务阵线等，以大领域足下成本，有“铁腕戴夫”的外号。上任仅七周，他就展现出极强的行能源。
DaveLewis在事迹会上露出，我方已密集造访北好意思、欧洲、中东和印度等市集，称要道市集浮滥者可解放期骗购买力濒临压力是公司一大挑战。
其指出，好意思国度庭已往5年泛泛浮滥必需品的成本高潮超25%，但同期所购买到的商品数目减少了约8%。英国度庭在住房、电力、交通、必需食物和非乙醇饮料等必需品成本在加多，而乙醇的支拨捏平。
体刻下财报上，帝亚吉欧的区域销售额施展分化，北好意思地区有机下滑6.8%，亚太地区有机下滑11.1%，而欧洲地区增长2.7%，拉好意思增长4.5%，非洲更是强劲增长10.9%。
从品类看，烈酒总销售额有机下落6%，其中中国白酒下滑56%、龙舌兰下落17%，但啤酒类别增长8%，即饮饮料更飙升17%。
“2026财年上半年的事迹施展休戚各半。”DaveLewis如斯默示。
受此影响，帝亚吉欧调低了2026财年的事迹一样，全年净销售额有机增速从原来的“捏平到略有下落”鼎新为“下滑2%-3%”，贸易利润有机增速从原来的“低至中个位数增长”下调为“捏平到低个位数增长”。
图源：帝亚吉欧财报
不外，DaveLewis依然相等看好烈酒品类，称其为最踏实的品类之一。“在2010年至2024年间，烈酒销量增长约13%。该市集的一个显耀特色是主意的高端化趋势。帝亚吉欧在察觉这一机遇并股东这一趋势方面功不行没。”
基于以上不雅察，DaveLewis明确了公司刻下三大精深任务，分离是制定有竞争力的品类策略、深度追思客户关系、以及重构帝亚吉欧的运营架构。
同期，为应付挑战，帝亚吉欧董事会还作念出了一个繁重的决定，将中期股息减半至每股20好意思分，以此开释财务机动性，建设钞票欠债表并留出空间投资于产能。
对水井坊这枚复杂棋子，是好谋善断如故重塑价值，谜底简略将随第三季度DaveLewis败露下一阶段的策略筹谋时一同揭晓。
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