2025年全年，公司终了贸易总收入5.92亿元，同比下跌51.85%；归母净利润亏本2.72亿元，较上年同期的2.32亿元盈利大幅下跌217.22%，为公司上市以来初次出现亏本。
这份亏本财报不仅意味着公司事迹的急转直下，更流泄露一个猖獗的试验：照旧被视为“第二增长弧线”的明星居品带状疱疹疫苗正遭受大边界“退货潮”的冲击。
仅2025年上半年，因疫苗到期未接种导致的退货量就达14.77万东说念主份，对应冲减收入1.96亿元。而这款疫苗的有用期为24个月——这意味着，被退货的恰是2023年上市首年热销的那一批次。
回看2023年，带状疱疹疫苗“感维”的上市曾让百克生物迎来事迹高光：上市8个月狂揽8.83亿元收入，销量达66.35万支，毛利率高达97.5%。关联词，当多半疫苗到期退货，在2023年的那场热销中，究竟有若干着实打进了糜掷者的胳背果决成为一个重大的问号。
2025年归母净利润为-2.72亿元，同比下跌217.22%
感维是国内首个用于40岁以上东说念主群的带状疱疹疫苗，亦然首个国产带状疱疹疫苗，冲突了葛兰素史克（GSK）旗下欣安立适在这一市集的多年把持。2023年，凭借“国内首个适用于40岁以上东说念主群的国产带状疱疹疫苗”的光环，百克生物事迹一度向好。
关联词，带状疱疹疫苗在中国的接种率一直不高，百克生物在2025年迎来上市后的初次年度亏本。百克生物在公告中暗意，2025年度事迹变动主要受群众对疾病融会进度、疫苗糜掷意愿等多方面要素影响，部分已说明收入的带状疱疹减毒活疫苗到效期而未能终了接种发生退货，导致收入下跌。
公司还提到，为增强公众对带状疱疹的驻守坚忍，履行企业社会劳动，擢升疫苗接种普及率，公司积极鞭策惠民形状、主动进行价钱调整，带状疱疹疫苗单价下跌，导致收入下跌；此外，因更生儿出身率下跌及市集竞争加重，公司水痘减毒活疫苗销量同比减少，导致收入下跌。
《逐日经济新闻》记者精采到，百克生物的事迹失速在2025年上半年已现头绪。
2025年上半年，公司贸易收入为2.85亿元，同比下跌53.93%；净利润为-7357.34万元。事迹下滑主要系带状疱疹疫苗销量下滑所致，讲解期内带状疱疹疫苗销量为-1.73万东说念主份，销售收入为-6522.66万元。
为何带状疱疹疫苗销量和收入为负数？百克生物在回答2025年半年报问询函中说念出启事——公司的带状疱疹疫苗销售价钱分为成例售价（含税）1369元/东说念主份，以及因惠民形状遴荐的扣头价（闲居售价的3至8折）两种形状。讲解期内，第一种订价模式下共销售8.65万东说念主份，对应贸易收入约1.15亿元；惠民举止下共销售4.39万东说念主份，对应贸易收入2949.88万元。
然则，百克生物在此时遭受了退货。2025年上半年，之客岁度已说明收入未实质接种的居品遴荐惠民举止价钱，对应冲减贸易收入1347.73万元；部分以客岁度已说明收入的带状疱疹疫苗到有用期而未能终了销售导致退货14.77万东说念主份，对应冲减收入1.96亿元。
2025年上半年退货冲减收入约占2023年带状疱疹疫苗收入两成
2025年的疫苗行业“一派哀号”，带状疱疹疫苗底本算是“最不内卷”的品种之一。遏抑当今，百克生物和GSK亦然国内唯二两家获批的带状疱疹疫苗厂商。
在居品上市之初的2023年，带状疱疹疫苗给百克生物带来了片霎的事迹高光。据百克生物数据，2023年带状疱疹疫苗终了收入8.83亿元，销量66.35万支，毛利率高达97.5%。
2024年，情况急转直下。凭据公司败露的2024年年度讲解及联系数据，该疫苗全年终了贸易收入2.51亿元，相较于2023年的8.83亿元大幅缩水71.54%，销售量同比暴减69.8%。
凭据百克生物在投资者互动平台的官方回答，其带状疱疹疫苗“感维”的有用期为24个月（即两年）——这意味着，2025年到有用期的带状疱疹疫苗应为2023年终了销售的居品。
记者推算，2025年上半年的冲减收入约占2023年带状疱疹疫苗销售收入的22%。一位疫苗行业东说念主士告诉记者：“这其实是疫苗行业的成例作念法，先把货铺到疾控，然后再开展接种。仅仅百克生物的当作比拟大，当初铺货时可能也莫首肯猜度接种情况这样不睬思。”
与此同期，快乐飞艇下载2023年的“高抬高打”还带来了应收账款高企等问题。
遏抑2023年末，公司应收账款及应收单子的期末余额系数高达15.67亿元，占2023年贸易收入的比重达到85.89%，存货余额为1.99亿元。
上述东说念主士告诉记者：“这印证了2023年的高增长伴跟着大边界的渠说念铺货，货天然发出去并说明为收入，但多半资金并未回笼，而是千里淀在应收账款中。这亦然疫苗行业通病，各家王人在面对这个问题。”
干预2024年，跟着终局销售遇冷，存货压力驱动急剧攀升。凭据2024年年报，公司应收账款在2024年末为14.06亿元。着实亮起红灯的是存货数据，在销量大幅下滑的配景下，公司未能实时有用调整分娩，导致年末存货依旧保握高位，为1.71亿元，而其中仅带状疱疹疫苗的库存量就高达119万东说念主份。
到了2025年，应收账款和存货呈现出“双向承压”的态势。凭据2025年半年度金钱欠债表数据，遏抑2025年6月末，公司应收账款为11.77亿元，较2024年末有所下跌，但存货数据创下新高，增长至2.79亿元，相较于2024年末的1.71亿元增长特等60%。
“这意味着，除了未终了销售的疫苗因为落伍需要冲减收入，多半积压在仓库的疫苗或面对落伍减值风险。”该东说念主士还暗意。
最新价钱只须原来的1/3
据该东说念主士分析，多半带状疱疹疫苗积压在渠说念而未终了接种，与其单价偏高且妥当东说念主群为对价钱较明锐的老年东说念主群体关系。
上市之初，凭据福建省群众资源来回网公布的2023年非免疫盘算疫苗采购信息，百克生物带状疱疹减毒活疫苗（感维）的成交价钱为1369元/支，全程仅需接种1剂。
GSK的重组带状疱疹疫苗（欣安立适）在那时的报价为1598元/瓶，需要接种2剂，全程总用度约为3200元。
{jz:field.toptypename/}从2025年驱动，GSK开端打响价钱战。从过去第二季度起，该疫苗在世界多个地区陆续推出“买一送一”的促销举止。凭据举止司法，接种者仅需支付第一针的全款和第二针的接种服务费，总价降至约1650元，止境于获胜打了五折。
百克生物也跟进降价。2025年6月初，陕西等地陆续推出了五折优惠举止，价钱下调至约680元至700元。干预2025年下半年，降价力度进一步加大，到11月初，百克生物在投资者疏通会上自大，扣头价已调整为闲居售价的三至八折。最终在2025年12月23日，江西省疾控中心的一则调价公示自大，百克生物带状疱疹疫苗的采购价从1375元/支认真降至464元/支，降幅约66%，将价钱战推向了新阶段。
干预2026年，百克生物在多地进一步下调了挂网价钱。举例，1月22日，吉林省群众资源来回中心公示，百克生物请求将带状疱疹减毒活疫苗挂网价钱由1369元/支调整为458元/支。
囿于价钱和糜掷者融会等要素，我国带状疱疹疫苗接种率仍特别低。
针对带状疱疹疫苗的联系问题，百克生物方面通过邮件回答称，基于对带状疱疹疫苗特质与市集环境变化的审慎评估，公司在直面市集短期承压的配景下，于2025年启动了惠民举措，居品履行三至八折优惠。
公司对带状疱疹疫苗的销售订价进行了主动、审慎的优化调整，减弱专家尤其是中老年群体的接种经济包袱，从而推动疫苗更等闲地隐蔽主见东说念主群。从长久看，这次调价将切实裁减群众带状疱疹疫苗的接种资本，有助于擢升该疫苗在我国的可及性和渗入率，并进一步引发市集需求的开释。
为积极轻率挑战，公司正系统鞭策多项营销举措以激活市集后劲。
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